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                                                                              <kbd id='ni8inx1HA'></kbd><address id='ni8inx1HA'><style id='ni8inx1HA'></style></address><button id='ni8inx1HA'></button>

                                                                                  新加坡赌场:海通证券:3月社融超预期 立足短线 关注补涨板块及事件驱动

                                                                                  2019-04-15 12:05

                                                                                  海通证券:3月社融超预期 立足短线 关注补涨板块及事件驱动

                                                                                    后市研判及重点关注:继3月PMI数据超预期之后,社融及信贷数据也超出市场预期,有助于投资者增强对基本面未来好转的信心。在上周已有一定技术性调整的前提下,本周初两市指数有望迎来反弹,但板块分化应该会持续,个股难现普涨格局。

                                                                                    中线角度看,我们继续维持此前的判断,认为当前A股市场整体估值水平处于近5年的中枢位置,估值修复逻辑无法再支撑后续指数的上行,后续市场如继续上行只有两种可能:1、情绪溢价,市场情绪持续高涨,带来新的增量资金,从而推动市场整体估值上行;2、基本面出现共振因素,即出现类似于2017年经济增速阶段性回升,各权重板块盈利增速出现普涨,从而拉低市场平均估值水平。从目前情况看,情绪溢价出现的可能性更大,在高频经济数据利好的情况下,前期轻仓或空仓的投资者会利用短期回调机会“上车”,而“经济复苏”短期又无法被证伪,所以容易出现情绪溢价对市场估值的提振。当前点位如再有15-20%的涨幅将进入真正的“风险区域”,届时将出现普遍性的基本面透支,从而引发真正大级别的调整。

                                                                                    操作上,立足短线,在市场风险因素累积尚不明显的情况下,继续保持做多心态,抓住两个主要的方向,1、事件性驱动,短期可关注一带一路、智能网联汽车、长三角一体化等主题;2、板块补涨预期,关注银行、建筑工程、商业零售、纺织服装等低位板块。

                                                                                    宏观

                                                                                    企业中长贷改善,社融增速企稳——3月金融数据点评。3月社融存量增速从2月的10.1%反弹至10.7%,我们测算若不含专项债社融存量增速从9.2%回升至9.7%,社融增速已经企稳,预示未来经济有望企稳改善。而近期猪价抬升通胀,虽然货币政策不至于因此收紧,但考虑到3月制造业景气改善、PMI回升到荣枯线以上,企业中长贷改善、社融增速企稳,货币政策短期也难以大幅放松,近期降准的概率大幅下降。

                                                                                    策略

                                                                                    静观数据。①2440点以来牛市第一阶段估值修复已经可观,目前A股估值接近2016年来均值,处于05年以来30-40%分位,风险溢价回到三年均值水平。②牛市第二阶段需要基本面接力,社融代表的领先指标一季度见底回升,从库存周期和领先指标时滞看企业利润等同步指标二季度见底回升有难度。③若基本面不能无缝对接,需注意回撤风险,所谓山高风大,阶段性银行攻守兼备。

                                                                                    行业与主题热点

                                                                                    信息服务:计算机行业投资进入第二阶段。看好自主可控IT基础设施。目前计算机板块PE估值已经和历史中位数和平均数水平一致,因此我们认为估值修复行情已经结束,进入第二阶段,我们看好IT基础设施,特别是国产自主可控的IT基础设施投资机会。看好以AI技术为核心的应用场景。

                                                                                    有色金属:关注盈利高增长标的。2019年一季报预告陆续披露。从目前已披露上市公司盈利能力来看,中矿资源盈利能力明显提升,我们认为资源禀赋性提升有望增强公司长期盈利能力,建议关注。低估值板块建议关注个股:云海金属,金诚信,天通股份,横店东磁和博威合金。建议关注金银板块:紫金矿业,山东黄金和盛达矿业。