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                                                                                                                                                                      <kbd id='XSRb4lpIi'></kbd><address id='XSRb4lpIi'><style id='XSRb4lpIi'></style></address><button id='XSRb4lpIi'></button>

                                                                                                                                                                          银河棋牌:转债基金迎来蛰伏良机? 分析师态度分歧明显

                                                                                                                                                                            □本版撰文 信息时报记者梁诗柳

                                                                                                                                                                            今年以来,可转债市场经历了“过山车行情”。年初正股市场的反弹带动可转债市场急速回暖。但4月份以来,中证转债指数一路下行。上月多只上市的转债也纷纷跌破发行价。受此影响,可转债基金的净值也大起大落。同花顺(300033)数据显示,截至4月8日,今年以来可转债基金平均收益率为15.27%,但到本周一,可转债基金今年以来平均收益率已降至6.28%。

                                                                                                                                                                            在此情况下,机构对转债市场的态度也出现明显的分歧,部分券商分析师建议保持谨慎,但也有分析师认为后续转债市场下跌的空间已经不大,可以逐步加仓。可转债基金是否迎来蛰伏良机?

                                                                                                                                                                            可转债市场受A股牵连

                                                                                                                                                                            A股市场进入震荡调整期以来,可转债市场备受牵连。同花顺数据显示,5月以来,共有9只可转债新发上市,但截至本周一,6只转债最新收盘价还在发行价之下。其中,价格最低的雅化转债仅有95.1元。指数上也能看到转债市场悲观情绪的蔓延。同花顺数据显示,2019年1月初起,中证转债指数从280点附近不断拉升,并在4月8日创下345.88的高点,此后便一路下行,截至本周一收盘报收310.04,距离最高点已经下跌了近10%。

                                                                                                                                                                            针对转债市场近期情绪偏悲观的原因,深圳一名基金公司转债基金经理(博时可转债、过钧)告诉记者,主要还是受场外不可控因素影响,整体估值出现了系统性压缩,投资者对中期基本面改善的信心不足。但总的来说,基本面差的个券跌得更多,分化加剧。

                                                                                                                                                                            而兴全可转债基金经理虞淼认为,近期可转债市场降温,主要由于股票市场的调整。当前股票市场的位置和可转债的估值水平,从长周期的角度已经具有吸引力,短期虽然受到一些风险因素扰动,但是已经迎来逆向投资的机会。

                                                                                                                                                                            半数转债基金面临清盘

                                                                                                                                                                            不同于其他类型基金,可转债基金由于体量不大,一直被视为市场上的小众类别。同花顺数据显示,目前市场上存有184只未到期的可转债,合计发行规模仅有3000亿元左右。受投资市场影响,部分转债基金的规模也较为“迷你”。同花顺数据显示,目前名称中带有“转债”两字的基金共有53只,而规模在0.5亿份以上的可转债基金仅有28只。这也意味着,近半数的转债基金面临清盘危机。

                                                                                                                                                                            因此,若购买可转债基金,为了避免转型或清盘,投资者最好先选择规模适中的基金。具体来看,目前市场规模最大的兴全可转债最新份额是39.52亿份。该基金成立于2004年5月,不仅是市场上第一只可转债基金,还是兴全基金旗下发行的第一只基金。15年来,该基金成立以来累计回报为679.50%。具体来看,年内、近一年、近三年的回报分别是8.03%、2.94%、13.48%

                                                                                                                                                                            今年1月,现任基金经理虞淼正式开始掌管兴全可转债,任职以来收益为5.15%,高于同期同类基金4.87%的收益。4月8日转债市场开始回调以来,兴全可转债最大回撤率为8.27%,低于转债基金的平均水平。

                                                                                                                                                                            规模紧随兴全可转债之后的是长信可转债债券A,该基金业绩业也相当不错,2012年成立以来、年内、近一年、近三年的回报分别是146.48%、8.63%、3.44%、4.74%。但对比重仓债券就可以知道,长信可转债债券A的持仓集中度较高。一季报显示其持有的光大转债、国君转债的持仓市值均占基金净值一成以上,而兴全可转债第一重仓债券占基金资产净值还不足5%。

                                                                                                                                                                            部分基金业绩波动较大

                                                                                                                                                                            新发个券密集出现破发,专门投向可转债的基金业绩也不可避免受到牵连。由于投资范围限制,转债基金必须按照基金合同将相当比例资产投资于转债市场中。这也意味着,这部分基金投资范围较为单一,跟随着转债市场的情况,业绩波动也比较大。同花顺数据显示,截至4月8日,今年以来可转债基金平均收益率为15.27%,博时转债、华富、南方等基金公司旗下的转债基金业绩甚至超25%。然而,截至本周一,可转债基金今年以来平均收益率已降至6.28%,最高的博时转债增强债券A回报也下落至16.45%。从回撤率来看,4月8日以来,目前市场上存续的53只转债基金,平均最大回撤率为9.75%,部分转债基金的回撤甚至超过15%。

                                                                                                                                                                            机构观点对碰

                                                                                                                                                                            东北证券认为投资者要保持谨慎,因为往后市场的调整或仍将继续,在上市公司利润下滑的背景下,为保证公司利润不排除部分公司下修转股价,以此促转股从而降低财务费用。当前外部风险因素较多,权益市场表现并不明朗。

                                                                                                                                                                            天风证券认为,正股若继续下跌,转债下行空间也不太大,除非系统性风险,否则中证转债指数很难跌破300点。所以在当前市场环境下,可以类比去年10月配置转债的思路,转债的绝对价格和估值为第一要素,基本面为第二要素。

                                                                                                                                                                            投资提醒

                                                                                                                                                                            ·部分混合型基金虽然简称上不带“转债”等字眼,但是也会配置一定比例的转债,能够在一定程度上回避投资品种单一造成业绩波动较大的问题。如易方达安心回报债券A,在2018年7成以上仓位都是投于可转债,一季度仓位降至40%左右。基金经理在一季报中坦言“报告期内,组合规模大幅增加,转债仓位被动有所降低,但股票仓位相较上季度有所提升”。

                                                                                                                                                                            易方达安心回报债券A最新规模为36.96亿份,在4月8日以来的市场回调中回撤了5%左右,低于平均水平。与此同时,其过去业绩较为稳定,自2011年6月成立以来已经累计获得了177%的收益。年内、近一年、近三年的业绩分别为8.78%、4.62%、16.86%。

                                                                                                                                                                            ·同花顺数据显示,目前信达澳银信用债债券A、北信瑞丰鼎利A、诺安优化收益债券(320004)等基金的投资于可转债的资产占净值比都较高。

                                                                                                                                                                            ·转债基金之间的管理费率、申购费率也有一定的差异。如兴全可转债基金、华宝可转债基金的管理费率为1.3%。而长盛可转债A基金、博时转债增强债券A等基金的管理费率为0.8%。另外申购费上,兴全可转债的申购费也是市场最高的,申购1000万以下都要收取1%的申购费。目前大部分可转债的最高申购费率都是0.8%。虽然“小数怕长计”,但是投资基金还是要看基金的业绩。因此投资者可综合管理费率等因素,来考虑配置品种。